EBITDA: что это такое и как его считать

Когда инвесторы хотят оценить привлекательность компании, они сравнивают различные финансовые коэффициенты. Эти коэффициенты рассказывают о состоянии компании и ее проблемах. EBITDA — один из показателей эффективности компании.

EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — это прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным нематериальным активам. EBITDA показывает реальную прибыль компании без поправок на факторы, которые не касаются операционной деятельности.

Этот финансовый коэффициент стали часто использовать с 1980-х годов для анализа закредитованности компаний. Единого метода расчета EBITDA на сегодняшний день нет, поэтому в разных источниках можно найти разные данные.

Насколько важна EBITDA. EBITDA показывает финансовый результат компании без учета затраченного на этот результат времени. Например, выручка бывает разная: полученная в периоде, в виде дебиторской задолженности и т. д. Но это не влияет на расчет EBITDA. По сути, это деньги, которые компания может выплатить в виде дивидендов или отправить на погашение кредитов.

EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании из разных стран с разной налоговой нагрузкой. Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия. Собственники или крупные инвесторы могут учитывать его, когда запускают новые продукты или обдумывают слияние и поглощение.

Чем отличаются EBIT и EBITDA. EBIT — это прибыль до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам. То есть этот показатель не учитывает амортизацию по основным средствам и нематериальным активам:

  • EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам

Еще можно рассчитывать по формуле:

  • EBIT = Выручка − Операционные расходы

По смыслу EBIT ближе к свободному денежному потоку.

Чем отличается EBITDA от операционной прибыли. Операционная прибыль связана с коммерческой деятельностью компании и показывает ее успех.

  • Операционная прибыль = Выручка − Себестоимость − Коммерческие, административные и общие издержки − Иные операционные издержки

Расчет операционной прибыли начинается с выручки, а расчет EBITDA начинается с чистой прибыли. На чистую прибыль влияют неоперационные прибыли и убытки, а также единоразовые расходы и доходы. Таким образом, операционная прибыль учитывает только коммерческие расходы, а EBITDA учитывает и неоперационные расходы.

Скорректированная EBITDA — это модифицированный показатель. Разные компании могут вычитать из EBITDA разные статьи.

За счет корректировок компания может приукрасить результаты, а скорректированная EBITDA может быть на 30—40% выше.

Например, Lenta LTD вычитает убытки от разовых неоперационных расходов или изменения учетных оценок:

EBITDA: что это такое и как его считать

EBITDA: что это такое и как его считать

Аналитики используют EBITDA, потому что показатель очищен от влияния разных систем налогообложения и учета. Он позволяет быстро сравнить деятельность компаний по крайней мере из одной отрасли.

Минус EBITDA в том, что показатель игнорирует многие важные параметры бизнеса. Например, чем выше оборачиваемость запасов, тем лучше, но EBITDA не учитывает этот показатель.

Еще не учитываются инвестиции в производство, хотя они сильно влияют на будущие результаты компании.

Наконец, в разных странах ставка налога может отличаться в несколько раз, а при прочих равных чем меньше налоговая нагрузка, тем лучше для бизнеса.

https://www.youtube.com/watch?v=T37bgTem7RM\u0026pp=ygVARUJJVERBOiDRh9GC0L4g0Y3RgtC-INGC0LDQutC-0LUg0Lgg0LrQsNC6INC10LPQviDRgdGH0LjRgtCw0YLRjA%3D%3D

Главная проблема в том, что показатель не входит в стандарты бухгалтерского учета и им можно манипулировать. Компании рассчитывают EBITDA без единой формулы и методики, и даже для одной и той же компании аналитики могут рассчитывать EBITDA по-разному.

Таким образом, EBITDA не должна быть единственным показателем для оценки бизнеса и принятия управленческих или инвестиционных решений. Некоторые специалисты по финансам вообще не рекомендуют использовать EBITDA.

Крупные компании в своих финансовых отчетах и на сайтах публикуют EBITDA. Как правило, они поясняют, как считают этот показатель, поэтому инвесторам не надо тратить время на расчеты.

Формула расчета EBITDA. Самостоятельно считать EBITDA необязательно. Показатель можно найти в финансовых отчетах крупных компаний и на справочных сайтах, например на «Кономи-ру».

Те, кто любит математику и бухгалтерский учет, могут подсчитать EBITDA двумя основными способами. Первая формула начинается с чистой прибыли. Эту формулу еще называют расчетом «снизу вверх»:

  • EBITDA = Чистая прибыль + Начисленный налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам + Амортизация основных средств и нематериальных активов

Исходные данные можно найти в консолидированной отчетности. Но в этой формуле может быть много неоперационных расходов и доходов, а также единоразовые прибыли и убытки. Точные данные без корректировки по этой формуле получить нельзя.

Вторая формула начинается с выручки:

  • EBITDA = Выручка − Себестоимость товаров или услуг − Коммерческие, административные и общие расходы + Амортизация основных средств и нематериальных активов

Эти данные учитывают только операционные результаты, но сама формула сложнее.

Расчет EBITDA по МСФО. Разные компании рассчитывают EBITDA по-разному. Например, вот что учитывает «Лукойл»:

EBITDA: что это такое и как его считать

«Газпром» рассчитывает EBITDA иначе и подробно формулу в финансовом отчете не раскрывает:

EBITDA: что это такое и как его считать

Финансовый отчет ПАО «Газпром» за 2018 год

Расчет EBITDA по РСБУ. В РСБУ показателя EBITDA нет, но есть показатель EBIT.

Для расчета по РСБУ инвестору нужно подставить в формулу значения соответствующих строк из баланса и приложений к нему.

Как правило, амортизацию основных средств и нематериальных активов включают в себестоимость. Посчитать EBITDA по РСБУ в чистом виде сложно.

Пример расчета EBITDA по данным ПАО «Калужская сбытовая компания». Данные для расчета я взяла из финансовой отчетности по РСБУ и по МСФО за 2018 год. Свои расчеты сверила с «Кономи-ру».

EBITDA: что это такое и как его считать

Расчет EBITDA по МСФО и по РСБУ за 2018 год для ПАО «Калужская сбытовая компания»

EBITDA: что это такое и как его считать

Готовый показатель EBITDA за 2018 год со справочного сайта «Кономи⁠-⁠ру»

Рентабельность по EBITDA показывает доходность основной деятельности компании — прибыль без учета затрат на выплату процентов по кредитам, уплату налога на прибыль и амортизацию. Это уровень прибыли до всех отчислений, или создаваемая компанией стоимость.

Коэффициент EV/EBITDA показывает, за сколько времени компания окупит свою стоимость с помощью прибыли, не потраченной на амортизацию, налоги и проценты по кредитам. Коэффициент можно сравнить с P/E, но он не учитывает структуру капитала и системы налогообложения. Коэффициент можно найти на справочных сайтах. Эффективнее сравнивать компании из одной отрасли.

Например, EV/EBITDA ПАО «Калужская сбытовая компания» за 2018 год — 11,02. Это значит, что компании понадобится 11 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации, чтобы окупить свою стоимость.

Коэффициент Debt/EBITDA показывает уровень закредитованности компании, то есть может ли компания обслуживать и возвращать долги. ЦБ считает, что закредитованными являются организации, у которых показатель больше 4.

Некоторые российские компании рассчитывают свои дивиденды в зависимости от этого показателя. Например, ПАО «Полюс» в положении о дивидендной политике обещает выплачивать дивиденды в размере 30% от EBITDA каждые полгода, если отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составляет менее 2,5.

EBITDA: что это такое и как его считать

Выдержки из Положения о дивидендной политике ПАО «Полюс»

Показатель используют инвесторы и аналитики во время оценки компании. Они могут сравнить компании из одной отрасли, но из разных стран. Также они могут оценить уровень платежеспособности компании.

Инвесторы с помощью EBITDA оценивают привлекательность компании. Этот показатель можно использовать для первичной оценки.

EBITDA в российской практике. В России не все компании используют EBITDA. Как правило, показатель публикуют компании, акции которых котируются на бирже. Еще EBITDA рассчитывают компании, которые хотят привлечь иностранных инвесторов или выпустить акции.

https://www.youtube.com/watch?v=T37bgTem7RM\u0026pp=YAHIAQE%3D

Крупные российские компании публикуют EBITDA и объясняют, каким образом они считали этот показатель. Кроме того, можно найти EBITDA на справочных и аналитических порталах, например на «Кономи-ру».

Что показывает EBITDA и как его считают

Показатель EBITDA используют для определения эффективности работы компаний — чаще всего среднего и крупного бизнеса. Вот примеры случаев, когда анализируют этот показатель.

Оценка кредитоспособности компании. В этом случае EBITDA показывает, достаточно ли у компании остаётся денег, чтобы выплачивать проценты по кредитам и основные долги.

Обычно банки рассчитывают коэффициент по формуле: сумма долга / EBITDA. Он показывает, как быстро бизнес выплатит долги, если будет тратить всю EBITDA только на эти цели. Чем меньше этот коэффициент, тем лучше. Если его значение от 0 до 3, то у компании низкая долговая нагрузка. Если выше 3 — высокая.

Читайте также:  Самозанятым: с каких доходов не платят НПД

Например, если долговая нагрузка компании — 25 миллионов рублей, а EBITDA 15 миллионов, коэффициент равен 1,7. Это значит, что с кредитоспособностью компании всё в порядке. Если EBITDA этой компании уменьшится до 7 миллионов, коэффициент вырастет до 3,6. В этом случае банк, скорее всего, откажет в кредите.

Оценка инвестиционной привлекательности компании. Инвесторы сравнивают показатели EBITDA разных компаний, чтобы выяснить, какая из них работает эффективнее — в какую из них можно вложить капитал и получить большую отдачу.

В этом случае EBITDA позволяет сравнить прибыль компаний одной отрасли, работающих в разных условиях. Например, с разными затратами на производство, разной структурой капитала и разными налоговыми режимами.

Разберём на примере — сравним две компании. Предположим, что чистая прибыль одной компании составляет 100 миллионов рублей, а EBITDA — 168 миллионов. Чистая прибыль второй компании — 130 миллионов рублей, EBITDA — 151 миллион.

Если сравнивать эти компании по показателям чистой прибыли, кажется, что вторая компания работает эффективнее: её чистая прибыль выше. Но на самом деле первая компания заработала больше — её прибыль до уплаты налогов, платежей по кредитам и амортизации — показатель EBITDA — выше. Значит, эффективность первой компании тоже выше.

Оценка финансового положения компании. В этом случае показатель EBITDA анализируют собственники и руководители компаний:

  • Если показатель EBITDA положительный и со временем растёт — значит, с финансами компании всё хорошо.
  • Если показатель начал падать — финансовое положение компании ухудшилось. В этом случае нужно анализировать, на какие этапы работы бизнеса стало уходить больше денег.
  • Если показатель EBITDA отрицательный — значит, бизнес работает в убыток даже при неуплаченных налогах, кредитах и амортизации. Нужно полностью пересмотреть все процессы.

Показатель EBITDA. Что это такое и как его считать

Согласно определению EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов.

Данный показатель не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е. вы не сможете найти его в отчетности компании. Менеджмент компании рассчитывает EBITDA отдельно и использует его для наглядности финансового положения компании.

Показатель EBITDA начал использоваться в 1980-х годах для анализа способности компании обслуживать долги.

В сочетании с чистой прибылью показатель служил источником информации, например, о том, какую сумму процентных платежей по задолженности может обеспечить компания в ближайшей перспективе.

Данный показатель и сейчас продолжает использоваться для анализа кредитоспособности компаний. Многие кредиторы зашивают в ковенанты нормативы по отношению чистого долга к EBITDA. Принято считать нормой данное отношение на уровне не выше 3х.

Существует два основных метода расчета показателя EBITDA:

1. Более простой, но более надежный метод — «Сверху вниз».

EBITDA = Операционная прибыль + Расходы на амортизацию основных средств + Расходы на амортизацию нематериальных активов

Таким образом, мы принимаем тот факт, что операционная прибыль является основным источником дохода фирмы. Разница EBITDA от операционной прибыли заключается только в начисленной амортизации, которую мы возвращаем. Иначе этот показатель называют OIBDA, но, тем не менее, многие компании именно так производят свои расчеты.

Преимущество данного метода в его простоте: пользователю отчетности при расчете показателя тяжело допустить ошибку, и вместе с этим менеджменту компании крайне трудно ввести в заблуждение акционеров.

2. Более сложный, теоретический метод, который напрямую следует из названия показателя — «Снизу-вверх».

EBITDA = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов

Этот метод означает, что мы начинаем расчет от конечного значения чистой прибыли компании и возвращаем обратно приведенные статьи расходов. Основным недостатком данного метода является то, что любые вторичные или одноразовые статьи отчетности также попадут в конечный результат, что делает анализ показателя в динамике более сложным.

Стоит также отметить, что в данном случае менеджменту легче манипулировать числами, используя различные методы подсчета.

Следует понимать, что при расчете показателя EBITDA вторым способом мы захватываем все строки отчетности, которые находятся между операционной и чистой прибылью. Очень часто в учет заходят одноразовые расходы/доходы, понесенные фирмой.

Чтобы сделать показатель EBITDA более пригодным для анализа в динамике, применяются разнообразные корректировки на одноразовые статьи. Например, исключаются списания и переоценка активов, валютные разницы и т.д. Обычно компании приводят пояснение, на какие строки был скорректирован показатель.

Рассмотрим расчет показателя EBITDA, на примере компании Полюс.

Для начала посмотрим отчет о финансовых результатах компании. Сразу можем заметить, что в нем не указана начисленная амортизация. В таких случаях для расчета показателя EBITDA нам также потребуется отчет о движении денежных средств компании.

  • Теперь у нас есть все необходимые данные, чтобы посчитать EBITDA двумя методами.
  • 1. EBITDA «Сверху вниз» = Операционная прибыль + амортизация = 1455 + 178 = 1633
  • 2. EBITDA «Снизу-вверх» = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов = 1241 + 200 + 290 + 178 = 1909

Как мы видим, значения, посчитанные двумя способами, довольно сильно расходятся. Производя расчет вторым способом, мы захватили много одноразовых статей, не связанных с основной деятельностью компании. Из чего следует, что мы должны скорректировать наш показатель. Для удобства возьмем пример корректировки, которую провела сама компания.

Как мы видим, были удалены доходы, не связанные с основной деятельностью (курсовые разницы, процентные доходы и т.д.) и обратно восстановлены одноразовые расходы (обесценение активов, благотворительные взносы и т.д.).

После корректировки EBITDA, посчитанные первым и вторым способом, почти совпали.

Самый популярный показатель «грязной прибыли» (так иногда называют EBITDA) имеет массу преимуществ и недостатков:

Преимущества:

— Принято считать, что EBITDA довольно точно отображает «денежную прибыль» от основного вида деятельности компании.

— Удобен для использования при сравнении компаний, работающих в одной отрасли. При этом не имеет значения размер инвестиций (основных средств), размер долговой нагрузки, а также режим налогообложения компаний. Другими словами, при сравнении компаний не учитывается налоговая ставка страны, в которой располагается компания, структура капитала и учетная политика.

— EBITDA используется не только в оценке компаний, но и в кредитном и финансовом анализе.

— Позволяет приблизительно оценить объем долга, который потенциально сможет осилить компания. Также оценить возможности для инвестиций.

— При «добросовестном» подсчете показатель является надежным, т.к. он не допускает манипуляций во внутренних статьях отчетности. Например, если компания решила завысить амортизацию, на одну и ту же величину уменьшится чистая прибыль и увеличится амортизация. Таким образом, поменяется лишь структура показателя, но не конечный результат.

Недостатки:

— Компании могут менять базу для измерения показателя EBITDA, использовать разные методы расчёта либо корректировки. Тем самым менеджмент может манипулировать финансовыми результатами фирмы. Следовательно, надо более тщательно разбираться, как был собран показатель за весь рассматриваемый период времени.

— Компании с высокой долговой нагрузкой оказываются в более выгодном положение. Если фирма имеет большой долг и платит по нему высокие проценты, показатель EBITDA не отражает этот вклад. Тем не менее, прибыль такой компании будет уступать компании с низким долгом при прочих равных условиях.

Читайте также:  Коды ОКВЭД для оптовой торговли

— Такая же картина складывается и в случае с амортизацией. EBITDA не отражает потребности в будущих инвестициях компании. Это говорит о том, что при сравнении компаний из разных сфер, например, производства и сферы услуг, в выигрыше будут компании с большей долей основных средств.

Здесь нужно сделать акцент на то, что показатель EBITDA является первичным индикатором для скрининга компаний. После первичного осмотра фирма требует более детального изучения.

Показатель EBITDA для отдельных отраслей

При сравнении компаний из одной отрасли аналитики часто используют модернизированные показатели EBITDA. Например, для добывающей отрасли используется следующий показатель:

EBITDAX = EBITDA + затраты на разведку

Многие добывающие компании используют разную учетную политику для признания затрат на разведку. Прибавление геологоразведочных и поисковых работ позволяет игнорировать разницу в учетной политике в различных компаниях.

Для ритейла, где сконцентрированы большие арендные площади, принято использовать показатель EBITDAR, скорректированный на величину аренды. Также он используется в авиационной отрасли, т.к. большинство самолетов покупаются в лизинг:

EBITDAR = EBITDA + затраты на аренду и операционный лизинг

Тем самым данный способ позволяет игнорировать разницу в стоимости аренды и обслуживание лизинга для компании. В конечном счете для компаний разного размера и формата он позволяет сравнить исключительно коммерческий успех компании.

Открыть счет

БКС Брокер

EBITDA: что это такое и как его считать

При анализе бизнеса часто говорят про EBITDA. Это показатель, на который ориентируются инвесторы и руководители. Рассказываем, как он рассчитывается и насколько применим в малом бизнесе.

EBITDA (ебитда) — прибыль, которая не уменьшена на проценты по кредитам, налоги и амортизацию. Название показателя — это аббревиатура от «earnings before interest, taxes, depreciation and amortization».

Показатель отражает общую успешность предприятия и способность выполнять обязательства. Если он отрицательный, то каждый произведённый товар или оказанная услуга «сжигают» деньги. Бизнес недееспособен и не может платить кредиторам.

По сути, EBITDA похожа на операционную прибыль (ОП), но этот показатель более широкий. Так, ОП рассчитывают как выручку, уменьшенную на себестоимость, административные и коммерческие расходы. А в EBITDA — отталкиваются от чистой прибыли и учитывают неоперационные доходы и расходы, которые не входят в ОП.

Курс молодого ИП

11 видеоуроков для уверенного старта бизнеса

Для чего нужна

Предприниматели по EBITDA оценивают финансовое положение бизнеса. Если показатель отрицательный — бизнес убыточный. Если EBITDA выше нуля, значит бизнес генерирует прибыль и успевает закрывать налоги и кредиты. Хотя сама по себе чистая прибыль может быть отрицательной, как раз из-за этих отчислений.

Показатель оценивают в динамике. Если он растёт, руководитель принимает верные решения. Если снижается, стоит пересмотреть бизнес-процессы, так как нынешние ведут к убыткам.

Еще один вариант применения — когда предприниматель решает взят ли новый кредит для своего бизнеса. EBITDA поможет оценить долговую нагрузку и способность платить по новым обязательствам.

Также, показатель поможет выбрать компанию для инвестирования или покупки. Например, если предприниматель планирует покупку магазина. Он сравнит несколько похожих вариантов и выберет бизнес с минимальной закредитованностью и быстрой окупаемостью.

Практическое применение показателя рассмотрим в разделе «Как использовать EBITDA».

Как рассчитать EBITDA: формула расчета

Показатель рассчитывают за год, но для оценки динамики никто не запрещает рассматривать отрезки покороче — квартал или месяц.

Обычно показатель считают на основе чистой прибыли:

EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты по кредитам + Амортизация.

Это базовая формула, которую берут за основу. Компании часто включают в неё иные показатели. Например, «Лукойл» учитывает финансовые доходы и прибыль (убыток) по курсовой разнице. Единого порядка нет, поэтому предприятия в отчётах дают описание подхода к расчёту EBITDA.

Рассмотрим пример фирмы «Рубеж». Показатели по итогам первого полугодия:

  • Чистая прибыль — 2560 тыс. руб.
  • Налог на прибыль — 640 тыс. руб.
  • Проценты по кредитам — 55 тыс. руб.
  • Амортизация — 125 тыс. руб.

Подставим значения в формулу и получим результат: 2560 + 640 + 55 + 125 = 3380 тыс. руб.

Показатель можно считать иначе, от выручки:

EBITDA = Выручка — Себестоимость — Операционные расходы.

Этот вариант отличается от первого используемыми показателями. Если под рукой данные по выручке, себестоимости и операционным расходам, удобнее использовать эту формулу.

Подход тот же — собрать данные, подставить в формулу и получить результат. По желанию можно добавлять другие показатели. Остаётся вопрос — а где брать данные для расчёта.

Где взять данные для расчёта

Данные для расчёта берут из внутренней системы учёта или бухгалтерской отчётности.

Если взять стандартную формулу по прибыли, то понадобятся:

  • отчёт о финансовых результатах (ОФР);
  • пояснения к бухгалтерскому балансу и ОФР.

Из ОФР берут чистую прибыль, налог на прибыль и проценты к уплате — строки 2400, 2410 и 2330 соответственно. В пояснении — амортизационные отчисления по строке 5640 в разделе 6.

Как использовать показатель EBITDA

Самое важное — не рассчитать EBITDA, а правильно оценить результаты. Сам показатель говорит о способности бизнеса генерировать прибыль. Но этого недостаточно для комплексной оценки, поэтому его рассматривают в совокупности с дополнительными коэффициентами:

Рентабельность по EBITDA отражает эффективность бизнеса. 

Формула: EBITDA / Выручка х 100%. 

Чем выше значение, тем лучше предприятие использует доступные ресурсы. Коэффициент используют для:

  • оценки эффективности своего бизнеса и сравнения со среднеотраслевыми значениями;
  • сравнения нескольких похожих организаций, если стоит вопрос о покупке.

Пример. Предприниматель планирует купить производителя пластиковой тары. Чтобы выбрать наиболее эффективное предприятие, проводит расчёты.

Показатель «Думия» «ПластикПро»
Выручка 3 700 000 3 700 000
Себестоимость 1 300 000 1 000 000
Операционные расходы 500 000 600 000
Проценты по кредитам 25 000 200 000
Налоги 55 000 120 000
Амортизация 44 000 150 000
EBITDA 3 700 000 — 1 300 000 — 500 000 = 1 900 000 3 700 000 — 1 000 000 — 600 000 = 2 100 000
Чистая прибыль 1 900 000 — 25 000 — 55 000 — 44 000 = 1 776 000 2 100 000 — 200 000 — 120 000 — 150 000 = 1 630 000
Рентабельность по EBITDA 1 900 000 / 3 700 000 х 100% = 51% 2 100 000 / 3 700 000 х 100% = 57%

По чистой прибыли «Думия» выглядит более перспективным вариантом. Но расчёт показывает, что «ПластикПро» эффективнее в финансовом плане. Чистая прибыль ниже из-за недавнего обновления оборудования и расширения производственной площади. В то время как «Думия» работает на старых станках и выпускает меньше продукции.

Срок окупаемости по EBITDA (EV/EBITDA) показывает, как быстро предприниматель вернет свои деньги без учета процентов, амортизации и налогов.

Формула: EV/EBITDA = Стоимость компании / EBITDA.

Вернемся к компаниям «Думия» и «ПластикПро». Первую продают за 5,5 млн руб., вторую — за 7,5 млн руб. Считаем:

  • EV/EBITDA «Думия»: 5 500 000 / 1 900 000 = 2,9.
  • EV/EBITDA «ПластикПро»: 7 500 000 / 2 100 000 = 3,6.

Срок окупаемости «Думия» ниже. Но вспоминаем, что у «ПластикПро» обновлённое оборудование. В первой компании скоро придётся обновлять станки, и срок окупаемости вырастет.

!

Не верьте слепо коэффициентам. Рассматривайте организации в разных плоскостях и делайте комплексные выводы.

Закредитованность по EBITDA (Debt/EBITDA) отражает соотношение долгов к EBITDA.

Центробанк РФ считает закредитованными компании, у которых коэффициент > 4. Это говорит о возможных проблемах с выполнением обязательств в будущем.

Рассмотрим пример:

  • Долги «Думия» — 1 300 000 руб.
  • Долги «Пластик Про» — 4 700 000 руб.

Считаем:

  • Debt/EBITDA «Думия»: 1 300 000 / 1 900 000 = 0,68.
  • Debt/EBITDA «ПластикПро»: 4 700 000 / 2 100 000 = 2,2.

По закредитованности «Думия» выглядит интереснее, но, опять же, не забываем о деталях. «ПластикПро» обновил производственный фонд, но даже после этого сохранил закредитованность в приемлемой зоне.

Плюсы и минусы

Ключевой плюс EBITDA — оперативная оценка эффективности предприятия. Он помогает более объективно сравнить несколько организаций, даже если у них разные системы налогообложения и структуры капитала (доля заемного и собственного, обязанности по кредитам).

Читайте также:  Самозанятым: как платить налог с аренды

EBITDA подходит, когда оцениваете, можно ли привлечь внешнее финансирование. Показатель даёт понять, хватит ли средств для покрытия ежемесячного платежа по кредиту.

Главный недостаток — в неоднозначности. По мнению инвесторов Уоррена Баффета и Чарльза Мангера, EBITDA приукрашивает отчётность и вводит в заблуждение, потому что в ней не учтена амортизация. То есть инвестиционная деятельность — формирование резервов для обновления основных средств — остаётся без внимания.

Как итог — EBITDA полезна при правильном использовании. Во-первых, в совокупности с другими финансовыми показателями. Во-вторых, только для оперативной оценки. Поэтому EBITDA часто считают в юнит-экономике — она сразу показывает, есть ли смысл рассматривать проект для реализации. Если ебитда отрицательная, переходят к другим вариантам.

Уютный телеграм-канал, где переводят законы на человеческий язык

Подписаться →

Коротко

  1. EBITDA — прибыль, которую не уменьшили на проценты по кредитам, налоги и амортизацию основных средств.
  2. Показатель оценивает финансовое положение организаций: если он положительный, компания способна генерировать чистую прибыль и выполнять обязательства.

    Также его используют для оценки закредитованности и эффективности.

  3. Стандартная формула: Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты по кредитам + Амортизация.
  4. Альтернативная формула: Выручка — Себестоимость — Операционные расходы.

  5. Показатель используют с дополнительными коэффициентами: рентабельность, срок окупаемости (EV/EBITDA) и закредитованность (Debt/EBITDA) по EBITDA.
  6. EBITDA оценивают в динамике. Постепенный рост говорит о развитии предприятия и укреплении финансового положения.

Статья актуальна на  22.08.2023

Что такое EBITDA: зачем нужен показатель, как рассчитать по формуле, где используется

EBITDA — термин из финансового анализа. Так называют операционную прибыль — доход бизнеса до уплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и амортизации

https://www.youtube.com/watch?v=Ft-JaGC8C0E\u0026pp=ygVARUJJVERBOiDRh9GC0L4g0Y3RgtC-INGC0LDQutC-0LUg0Lgg0LrQsNC6INC10LPQviDRgdGH0LjRgtCw0YLRjA%3D%3D

Финансовый директор бюро «Нескучные финансы»

Показатель EBITDA и коэффициенты на его основе используют банки, инвесторы и предприниматели, чтобы оценить эффективность работы бизнеса.

Банки, чтобы оценить кредитоспособность компании. EBITDA показывает, достаточно ли у компании остается денег в процессе работы, чтобы покрыть проценты по кредитам и займам.

Банки часто «зашивают» в условия кредитных договоров коэффициенты, которые связаны с расчетом показателя EBITDA. Например, коэффициент «Долг/EBITDA». Он показывает, за какой срок компания сможет погасить свои долги, если всю операционную прибыль — EBITDA — тратить на эти цели.

Считается, если у компании этот коэффициент выше 3, долговая нагрузка высокая. Есть риск невозврата кредита.

Пример использования показателя EBITDA в кредитном договоре компании с банком

Инвесторы, чтобы оценить инвестиционную привлекательность бизнеса. Если операционная прибыль положительная, бизнес покрывает все свои операционные расходы. Обычно такие компании используют кредиты для развития, например для покупки нового оборудования, при этом у них не возникает проблем с возвратом долга. Если EBITDA отрицательный, компания работает в убыток.

Что такое операционные расходы

Собственники бизнеса, чтобы сравнить компании при покупке или продаже. Цена, за которую продается компания на рынке, не всегда отражает эффективность ее работы. При выборе из нескольких вариантов, в какой бизнес инвестировать, есть смысл сравнить компании по показателю EBITDA.

Обычно операционную прибыль считают за год, но можно использовать этот показатель ежемесячно. Например, чтобы следить за динамикой показателя.

Есть два основных метода расчета EBITDA — от выручки и от чистой прибыли.

От выручки. Этот способ чаще всего используется в малом бизнесе — компаниями и ИП, у которых нет сложной структуры затрат.

Себестоимость — затраты бизнеса на создание и реализацию продукта. Например, сырье, материалы, полуфабрикаты, расходы на электроэнергию и топливо, зарплата.

Что такое себестоимость

Операционные расходы — это регулярные расходы по ведению бизнеса: фонд оплаты труда, затраты на логистику, лицензии, связь, аренда, реклама, налоги — кроме налога на прибыль и НДС.

Как рассчитать операционные расходы

Разберем расчет EBITDA от выручки на примере кофейни.

  • Годовая выручка кофейни — 5 000 000 ₽.
  • Себестоимость: стаканчики, молотый кофе, молоко и сахар, а еще вода и электричество — 1 000 000 ₽.
  • Операционные расходы: аренда точки, зарплата бариста, налоги и эквайринг — 2 000 000 ₽.
  • EBITDA = 5 000 000 ₽ − 1 000 000 ₽ − 2 000 000 ₽ = 2 000 000 ₽

От чистой прибыли. Этим методом считают реже. Им пользуются средние и крупные компании также и для того, чтобы проверить результат расчета от выручки.

Чистая прибыль — это доход бизнеса после вычета всех расходов, процентов по кредитам, амортизации и налога на прибыль.

Как считать прибыль

Налог на прибыль — налог на прибыль компаний или налог, который использует бизнес на специальном налоговом режиме. Например, налог при УСН.

Как считать налог на прибыль

Проценты по кредитам учитываются за тот период, за который делается расчет EBITDA. Так, если считается показатель за год, то нужно суммировать все проценты, выплаченные в течение года.

Амортизация — это процесс, при котором стоимость дорогостоящих активов постепенно включают в себестоимость товара, работы или услуги. Так, при покупке зданий, транспорта, оборудования их полную цену делят на части и включают небольшие суммы в себестоимость в течение нескольких лет.

Что такое амортизация

Так как EBITDA — это прибыль до выплаты налога на прибыль, амортизации и процентов по кредитам, по ней удобно сравнивать компании с разными системами налогообложения, уровнем капиталовложений, величиной амортизации и условиями кредитования.

Разберем два основных коэффициента, которые чаще всего используют инвесторы и владельцы бизнеса — рентабельность по EBITDA и доходный мультипликатор.

Рентабельность по EBITDA помогает оценить инвестиционную привлекательность компании.

Чем выше рентабельность EBITDA, тем эффективнее компания.

Предположим, инвестор выбирает, куда вложить деньги — в кофейню «Аромат» или «Дон Джованни». У них одинаковая выручка — 5 000 000 ₽. Расходы у кофейни «Аромат» — 3 000 000 ₽, а у «Дон Джованни» — 2 800 000 ₽.

Кроме операционных расходов «Аромат» платит только налоги — 300 000 ₽. Кофейня «Дон Джованни» работает в собственном помещении, у нее есть кредит на оборудование, поэтому кроме налогов она платит еще проценты по кредитам и начисляет амортизацию, всего — 800 000 ₽.

Сравним кофейни «Аромат» и «Дон Джованни» по рентабельности EBITDA.

Чистая прибыль у «Дон Джованни» меньше, чем у «Аромата». К тому же «Дон Джованни» выплачивает долг за покупку оборудования. На первый взгляд может показаться, что кофейня «Аромат» привлекательнее для инвестора.

Но расчет показал, что рентабельность «Дон Джованни» выше — 44%. Это значит, что она эффективнее ведет бизнес. Возможно, собственник заключил выгодные договоры на поставку сырья или экономнее использовал ресурсы. Для инвестора это показатель того, что вкладывать деньги в эту кофейню выгоднее, чем в «Аромат».

Если рентабельность бизнеса по сравнению с прошлыми показателями растет, значит, конкурентные преимущества компании усиливаются, а бизнес развивается.

Доходный мультипликатор помогает оценить примерный срок окупаемости денег, вложенных в компанию.

Например, предприниматель хочет купить кондитерскую: продаются две — «Миндаль» и «Плюшка». Посмотрим, какая из них быстрее окупит свою стоимость.

Получили, что кондитерская «Миндаль» окупит свою стоимость быстрее. Ей потребуется для этого 5 годовых прибылей, а кондитерской «Плюшка» — 9. Значит, инвестору выгоднее вкладывать деньги в «Миндаль», потому что они вернутся быстрее.

  1. Операционная прибыль, или EBITDA, — это доход бизнеса до уплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и амортизации.
  2. Банки используют EBITDA, чтобы оценить кредитоспособность компании. Инвесторы — чтобы оценить инвестиционную привлекательность бизнеса. Собственники бизнеса — чтобы сравнить компании при покупке или продаже.
  3. Основные коэффициенты на основе EBITDA, которые используют в финансовом анализе: долг/EBITDA, рентабельность по EBITDA и доходный мультипликатор.

Ваш комментарий будет первым

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.